A股市场已步入年度收官阶段。一边是人工智能（AI）、人形机器人、商业航天等主题和概念持续催化，另一边则是年末资金调仓带来的现实压力。近期“纠结”的盘面，考验着每一位市场参与者的神经。

来自多家一线私募的最新研判和真实投资心态，共同勾勒出复杂而多维的年末科技股投资图景——既有对长期趋势的坚定共识，也有对短期风险的清醒认知，还有应对当前复杂局面的多元灵活策略。

年末研判存分歧

在科技股的中长期投资逻辑方面，私募机构间几乎没有分歧。明泽投资创始人马科伟称，重要会议的战略定调与“十五五”规划预期的明朗化，为科技板块提供了坚实的政策支撑，“以创新驱动发展的中长期逻辑依然稳固”。老牌百亿级私募淡水泉认为，科技及先进制造板块在外需拉动与技术升级的双重驱动下，“展现出较强的增长动能”。

然而，当视角切换到年末这一特定时点，机构间的分歧便清晰地显现出来。以丹羿投资为代表的相对乐观派认为，近期市场已经历了调整，当前正进入“夯实底部、蓄势待发”的阶段。在他们看来，叠加海外流动性预期改善与国内经济企稳，A股与港股科技板块在“年底至明年初有望迎来估值修复行情”。

另一端的谨慎派则更为关注眼前的压力。畅力资产董事长宝晓辉的观点颇具代表性：“年末阶段，我们认为科技股的短期风险可能会大于机会。”宝晓辉将风险归结于两点，一是多空消息交织（如AI政策利好与海外大模型不及预期的消息共存），市场难以形成向上合力；二是临近年末，机构为锁定年度业绩而进行的调仓行为，会带来实实在在的抛压。

跨年策略注重攻守兼备

面对分歧的市场判断与纠结的盘面，如何调整投资组合，成为检验私募管理能力的关键。宝晓辉提出“减仓但不清仓”策略，成为当前市场环境下颇具代表性的应对之策。宝晓辉解释，这背后的核心逻辑在于区分产业趋势与交易节奏。“止盈部分仓位是在做防守，把账面上的浮盈变成确定的利润……留下底仓则是做进攻。”这一策略旨在捕捉产业趋势的确定性，同时规避交易拥挤带来的不确定性，体现了“不贪鱼尾行情，也不放弃产业周期”的务实智慧。

不同的策略取向展现了多元的生存之道。明泽投资采用了“左手高质量股票，右手大空间赛道”的均衡布局思路，意在兼顾防守的确定性与进攻的弹性。今年在科技股组合上取得不错收益的丹羿投资基金经理朱亮表示：“会在核心仓位坚守高景气主线，同时搭配低估值蓝筹”，通过不同属性资产的组合来应对轮动。淡水泉的应对则更显精细，其操作聚焦于结构优化，“近期增加电子板块中尚不拥挤的部分细分领域的仓位”，体现了在热门赛道中“深挖冷门”的阿尔法思维。

关注确定性核心主线

当目光投向2026年，私募机构的布局思路展现出极强的共识性和前瞻性。AI与机器人，被视为确定性最高的两大核心主线。

几乎所有受访机构都浓墨重彩地强调了AI领域，尤其是算力基础设施方向的机遇。宝晓辉认为，算力基础设施方向深度绑定全球产业迭代与国产替代双逻辑，“业绩高增长具备强确定性”。知名外资私募锐联景淳创始人许仲翔更断言，AI产业浪潮“将是2026年中国权益资产的核心驱动力”。明泽投资进一步关注AI与终端硬件的融合创新，预期2026年会成为相关硬件品类放量的关键节点。

人形机器人赛道被寄予从“主题”迈向“业绩”的厚望。马科伟判断，该产业正步入从实验室到规模化量产的关键阶段，“特定场景的商业化突破将成为核心看点”。

在共识之外，各家机构的视野向更辽阔的科技领域拓展。马科伟列出了商业航天、量子科技、可控核聚变、脑机接口等“未来产业”名单。淡水泉则从宏观趋势交汇处寻找机会，看好中国制造出海等领域的机遇。

来源：中国证券报

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